Yeoh's Investment, Business and Finance

  公司背景和经历 TGUAN 是一家位于北马区的塑料包装公司，自从创业以来已经拥有了超过半个世纪的历史，而公司也一步一脚印地成长为大马第二大的塑料包装公司。在 1942 年，公司的主要业务是交易 ( Trading ) 塑料包装成品，和创立自家 “888” 的品牌销售茶和咖啡类产品。后来，公司才逐渐往制造塑料包装去发展，从一开始的生产塑料绳子 ( Plastic String )，吸管 ( Straw )，一路发展到制造塑料袋的主要业务。而在这发展路途中，公司也有扩展自家咖啡的业务，虽然成长幅度并不明显，但还是为公司贡献了不少。 来到了 2000 年，公司便开始积极扩张，主要是在中国的苏州开发了 7.4 acres 的工厂，而几年后又在当地开了第二间拥有 16.3 acres 的工厂。这两间厂主要都是生产 Stretch Films ( 拉伸膜 )，并且成为了东南亚地区最大的 Pallet Stretch Film 制造商。TGUAN后来也跟泰国的塑料包装公司合作，开发了 30 : 70 Joint Venture 的工厂。另外，他们在越南也拥有自己的厂房，规模不大，只有 2.5 hectare 的地皮，主要是用来生产塑料原料 ( Compounding )，专门提供给自己和外面的塑料制作商。 在近几年，公司开始做出非常突破性的决定，去收购一家本地的有机食品公司 ( Organic Food Company ) – Everprosper Food Industries，而这家公司是专门生产有机面，但对公司的贡献并不高，大部分的生意都是出口到国外。公司也在自己的 HQ Sungai Petani，设立了 R&D Centre，帮户公司研发更多高端的产品。 公司的业务占比例 从以上的图表可以发现到，公司在 2019 年有 93 % 的贡献都是来自于塑料包装，而饮食业只有区区的 7 %。公司也在去年新增了 Compounding 和 Courier Bags 的新业务，目前贡献了大约 1 % 和 5 % 的营业额。但是，公司在近期有提到说会积极发展 Courier Bags 的业务，主要是因为市场的需求逐渐增加。 公司的业务介绍 Stretch Films ( 拉伸膜 ) a. 这块业务是公司目前最大，也是近期最积极发展的其中一项，而他们已经成为全球 ...

（纽约13日讯）全球股市估值过高，分析员警告，根據“巴菲特指标”，全球股市已经进入了“泡沫领域”，显示卖出讯号正在闪烁。 股神巴菲特2001年於财经杂志《财富》发表文章，提出衡量股市價值的简单方法，即是所有“股票的总市值”除以“国内生产总值”，这被称为“巴菲特指标”（Buffett Indicator）。 巴菲特指标可用作判断整體股市價格是否过高或被低估，当该指标超过100%，就该倾向於规避风险。 世界股市的总市值在9日攀升至87.83兆美元，而2019年所有国家的国内生产总值（GDP）总计为87.75兆美元。 如此看来，尽管疫情造成许多国家的经济陷入衰退，但股價已回复至今年初的水平，意味著在各国政府扩大财政支出及中行狂印钞的情况下，投资人看好股市以及股價过高。 现在全球股票市值占GDP的比率，约比历史平均值高出64%，目前MSCI世界指数的本益比为24倍，略高於其长期平均值的23.7倍。 5年前美国股票市值占GDP的比率为101%，一年前增至114%，如今大幅攀升至169%。 瑞士由5年前的109%、一年前的115%，暴增至现在的264%。加拿大由5年前的88%、一年前的118%，到现在增至129%。 但是在过去的一年中，中国、印度、法国和德国等国的股票市值占GDP比率均下降，分别是67%、69%、89%及59%。 “股神”巴菲特一再强调，这项指标（股市总市值占GDP比率）是衡量股價的最佳方法。 这项指标已突破30个月高点，目前全球股市市值规模相较於全球GDP的占比突破100%，Die Welt市场分析员霍根警告，市场闪 烁著卖出的讯号，“市值占GDP比率大於100%，意味著股市处於泡沫区域”。 过去20年指标: 破百股市3次大崩盘 过去20年来，这项指标突破100%後，市场共出现3次大型崩盘，包含2000年、2008年、2018年。 與此同时，美股在冠病疫情之际已大幅回升並逼近历史高点，该指标也来到有史以来最高的区间。 不过，在这一回疫情期间中，巴菲特却遭人批评为出手动作太慢、欠缺机动性。波克夏这回除了提高实施库藏股、加码买进美银股票外，依然坐拥1466亿美元现金，不太愿意出手。

在马来西亚目前只有两家啤酒上市公司，所以大马的啤酒业还不至于垄断的阶段，但已经是寡头垄断(oligopoly) ，只有少数啤酒公司（2 家）主导市场 — 皇帽（Carlsberg）和喜力大马（Heim）。根据大马啤酒厂协会（CMBB）的网站得知 , 目前皇帽和喜力大马占据了 95% 的啤酒和烈酒市场，大多酒吧都是与皇帽或喜力大马签下合约，以供应其中一家的啤酒产品，很少酒吧会看到一起提供两家公司的啤酒产品。 目前大马麦芽啤酒税（Excise duty）是全世界第三高，在亚洲则排名第 2 高，这对于政府是件好事，但对投资者却是个隐忧，尤其大马的宗族比例对啤酒的需求并不高，再加上啤酒这门课题很容易就被政治化或牵扯跟宗教，导致少数族群和啤酒商家不能太过于开放地销售啤酒。在2016年，国内两家啤酒公司已经为国家直接贡献了 21 亿的税务，间接通过供应链，合作伙伴，供应商贡献了 16 亿的税务，也贡献了 0.3%的 GDP。由此可见啤酒为我国的经济成长贡献还是十分显著的。 HEINEKEN MALAYSIA 喜力大马简介 喜力大马在1964 年创立，并在 1965年正式上市。前一辈的投资者们Guiness Anchor Berhad （GAB）这个名字比较熟悉，毕竟已经耳熟能详 GAB 这个名字 51 年，之后 2016 年公司才决定改名为 Heineken Malaysia Berhad（HEIM）。 喜力大马的啤酒品牌多样化，其中多样品牌已经深入民心，甚至华裔和印裔还取了特别的名字给这些品牌，比如 “黑狗”酒就是 HEIM 旗下的核心品牌之一。HEIM 品牌组合见下一页： HEIM 品牌组合简介 Heineken 啤酒是公司的核心品牌，其品牌效应通过 在荷兰的母公司的庇护下更为显著。 HEIM 旗下的 Tiger 是大马最历史悠久的啤酒，一开始是在 1932 年由 Malayan Breweries Limited Berhad 酝酿，这本来是一家由 GAB（HEIM） 和 F&N 新加玻公司合并起来的企业，但现在 Tiger 已经完全被 HEIM 控制。 至于华人都熟悉的 “黑狗” 吉尼斯也是大马著名的烈性黑啤酒，全世界销售量一天可达一千万品脱（pints）。吉尼斯是在 1759 年由一位叫 Arthur Guinness 的人研发出...

Padini Holdings Berhad (“Padini”)成立于1975年，在此之前，公司负责为服装零售商和批发商提供生产服务。 公司从事服装行业，旗下有10个品牌，分别是 Padini, Seed, Padini Authentics, PDI, P&Co, Vincci, Vincci Accessories, Vincci Mini, Miki kids 和 Brands outlet。 每个品牌代表独特的设计理念，以符合所有性别和年龄层的消费者需求。公司在大马总共拥有143间独立门市和寄售柜台，国外则有60间特许经营门市。 除大马以外，目前涉及公司生意的国家包括柬埔寨，印尼，巴林 (Bahrain)，文莱，缅甸，泰国，巴基斯坦，阿曼和阿拉伯。   公司的业务是以创意和设计推动，因此公司在推出符合市场时尚趋势的产品之余，也尽力把产品调至可负担的价格。 Padini 这个衣服品牌其实主打的是中低端市场，它衣服的价位跟其他品牌比起来会低很多。 由于Padini主打的是中低端市场，所以笔者认为它被经济影响的程度不会太大，因为就算经济比较萧条的时候，买衣服还是会优先考虑这种中低端的品牌，所以比起其他高端品牌它是有这种在经济萧条时候生存的优势。 其实以这种消费股而言，它的盈利性是会明显的被季节影响。像是圣诞节，华人新年，马来人新年这种时候它的赚幅会明显的比较高，尤其是在年尾12月的时候，因为大多数人都会在这个时候领取花红和奖金，消费能力会比较高。 Income Statement Ratio Balance Sheet Ratio Cash Flow Ratio Valuation Ratio

LIIHEN是一家设于柔佛麻坡的一家控股公司，主要业务是家具制造，属于一家综合性木制家具制造商。它在2000年4月上市于大马交易所创业板，之后于2002年8月转至主要板。 LIIHEN有高达92%的销售主要是来自出口，而本地只占了8%。基于美国占了总营业额的78%，美国的经济和走势将间接影响LIIHEN的生意。 在国内，利兴工业继续面临生产成本管理和劳动力供应方面的挑战，这可能会影响集团的财务业绩。 有鉴于此，管理层将继续专注于集团的核心产品，通过多元化产品系列以巩固市场地位，扩大客户群并同时继续采取有效的成本管理。 凭借更好的可控成本结构及更广阔的销售市场基础。 利好 营业额逐年增加且突破新高 更有效的成本控制 净利的复苏 利空 最低薪金的上升将提高劳动成本 马币的走强与美元的强势周期逐渐结束 派息的减少影响投资者的兴趣 Income Statement Ratio Balance Sheet Ratio Cash Flow Ratio Valuation Ratio Intrinsic Value 1.75 - 2.88 2023年9月11日 根据其最新的财务报告，截至2023年第二季度，其营业收入为1.856亿令吉，较上一季度下降了8.6%。 参考文章： Liihen 利兴工业家具股简单分析

OPENSYS（傲奔系统，0040，创业板科技股），成立于，并于2004年1月29日上市当年的MESDAQ，2009年8月因MESDAQ易名为创业板（ACE）而转至创业板上市。 OPENSYS是一家专为金融业服务的科技公司，该公司主要的产品为效率服务机（EMS），ATM、存款机、存支票机，以及CRM等。 除了在银行业外，EMS也能够处理各种日常琐碎交易，包括付款、账户查询等，所以它也可以被应用在保险、公用事业、政府部门等，以降低对人手的依赖，同时也能够强化客户便利。 目前，OPENSYS的主打产品为CRM，这是该公司向日本OKI所获得的代理权。 CRM（Cash Recycling Machine）其实就是提款机（ATM）和存款机（Cash Deposit）的结合。由于旧式的方法需要两台机器分别处理提款和存款，很不符合经济效益。而CRM可一机两用，当一名客户存了钱进CRM后，即刻可以让下一名客户来提取。 除了可替银行节省成本外，还可节省空间和减少人力。 在大马估计拥有1萬6000台的提款机和存款机，如果这些银行逐步采用CRM，对OPENSYS这家小型创业板公司来说，将会是一个非常庞大的商机，问题在于它能够掠取多少的市场份额吧了。 业务 - 效率服务机（ESM）销售 - 商业城与外包服务 - 软件 馬擁有1萬6000臺ATM， 如果銀行逐步採用，生意空間大，可做8到10年的生意。 -做CRM&ATM，或是銀行提款機。 -拿到日本OKI版權，提款機（ATM）和存款機（Deposit）合為一體，可以為銀行節省25%費用。 - 目前，我国自动提款机和现金存款机年增长率是5%，意味着生意空间大。 -大馬擁有1萬6000臺ATM，如果銀行逐步採用，生意空間大，可做8到10年的生意。

成立于1998年的力事，是家专门为金融领域提供软件服务方案的科技公司，多年辛勤耕耘让该公司科技结晶获大马政府和国家银行(BNM)认可，逐崛起成为银行、保险业者和官联机构的重要科技伙伴，更为其建立起强稳收入来源。 REXIT BHD 为国内外（主要是东亚区）的资料处理软件供应商，目前持有3大科技产品——e-Cover、e-PPA及Info Guardian。 e-Cover是力事的旗舰产品，用途在于支援保险代理，为保客投保、查询保费、付费、检查投保进度、管理业务等；简单来说，其就犹如保险代理的电子工作室，凡有网络的地方代理即可上网工作，保险公司也得以受惠于更简易的业务流程和更高效的生产力，这是其核心竞争力所在。 鉴于e-Cover采用的是“用次收费制（pay per use)”，用次越多收入就越多，固在累积一定的用户群后，该产品如今已成了力事最重要经常性收入来源。 e-PPA则是衔接信托基金与雇员公积金局（EPF）的系统；当会员欲从把部分退休储蓄投资在私人信托单位，信托基金就会透过该系统向公积金提出申请，申请书会先经系统过滤后才提呈给公积金，确保符合相关要求，往后退款时亦得经相同程序。此服务亦是依用次收费。 采用e-PPA前，领款和还款合计得耗7-14天，但e-PPA成功把耗时率大幅缩短至不到3天，其巨大增值效益让力事如愿横扫有关市场，成为公积金伙伴，也让国内所有合格信托基金公司，无论大小，全部成为力事客户，实现领域通杀。 至于InfoGuardian，其性质趋向为企业提供一个资讯共享和储存平台，让各相关单位或人士实现资讯共享、强化透明度、决策和文件管理效率，该产品目前用户则主要是银行、律师楼和产业估价公司，但仍持续扩大中。 公司的CEO 和 COO 的每年薪资都少过1百万马币 (CEO 和 COO 是公司的股东，根据2018年年报数据， 两人透过 Rexit Venture Sdn. Bhd. 持有REXIT 的股份为40.07%）， 这公司薪资花的比较多是留住这个领域的科技专才 （管理层在Q4季报说的）， 但是特别的点是Administrave expense 是没有大幅度增长， 而是维持， 甚至是有少些减少的情况。 这点我非常佩服该公司成本管理。 注意： 根据市场人士看法，大马普险领域在今年7月自由开放，进入自由定价模式，该公...

Income Statement Ratio Balance Sheet Ratio Cash Flow Ratio Valuation Ratio

Teoseng 是家禽业公司，无可否认他是家禽业里做的还不错的， 主要是因为有出口新加坡， 然而近年家禽业已经达到饱和 盈利随着蛋价而有所起伏 很难有大突破 个人不建议长期投资在这家公司 除非你掌握了第一手蛋价消息 ，我个人是在家禽业公司工作 后来发现家禽公司公司股价 是随市场卖价去走

dfsf Income Statement Ratio Balance Sheet Ratio Cash Flow Ratio Valuation Ratio

益大资源是大马首家挂牌的电梯制造公司与电子及电机零件分销商。 这是一家可以分为3种segment的公司，那就是manufacturing，marketing&distribution和services。 Manufacturing - 他们是自造和安装电梯，电动扶梯和公共汽车管道系统 Marketing&Distribution - 分销电子电气（E＆E）组件 Services - 修理电梯和手扶梯等 他是唯一一间在这个领域上市的公司，不止这样，他也是一间在电梯和手扶梯的领域里面的leading domestic player（大哥大）。在本地是老大，外国呢？其实他在外国的占有率也蛮不错的，大概10%左右 （CIMB Research）。 Balance Sheet Ratio Cash Flow Ratio Valuation Ratio

公司业务 UCHITEC是一家OEM和ODM公司，主要专注在设计电子控制系统。主要产品为家庭用品如咖啡机（贡献79%营业额）。在本地和中国皆设有工厂。主要出口至欧洲市场。 管理层/大股东 Managing Director – Ted Kao – 20.37% （台湾人） ESOS 公司除了有着超过10年派息的历史，也有超过10年执行ESOS的历史。这也是为什么股票数量年年增加。员工得以低于市场价买入公司股份，对现有股东是一种无形的亏损，因为这会稀释每股净利。可是换另一角度思考，员工买入公司股份，这表示员工=股东，工作更有干劲，这也可解读为为何公司可以历久不衰。可是这样的措施是利大于弊还是弊大于利呢？这就见仁见智了。 与巅峰的距离 如果单看5年财政表现，你会认为UCHITEC的净利稳健地上升。事实上，UCHITEC离2007年颠覆时期尚有一段距离。当时2007年的营业额达RM156.9million，净利RM78.2million，股息更达20仙（包括特别股息）。UCHITEC还需要成长30%-40%才可追平2007年的成绩，而股价也离巅峰期的股价有着超过50%的差距。 保守的管理层 管理层的作风相当保守，近几年都没有大投资动作。Investing activities近两年竟然还有正面现金流，真让笔者汗颜。所以，公司持有RM200million的现金都不知道要怎样投资，搞到每年都有RM3million至RM5million的利息收入，这绝对不是件好事。如果管理层愿意多思考和再投资这么高盈利率的领域，回报一定好过利息收入啊！ 公司新的研发Energy Savings Module已经成功，目前在等待顾客的购入量的回复。  公司的Executive Director， Mr.Edward Kao 荣休，并由Mr.Stanley Huang顶替其职位。正式就职于1/6/2019。 公司本身是0借贷公司，钱多公司又赚钱的优质股。

成长与前景 - 竞争优势 - 生意吸引力 - 行业增长空间

HOMERIZ（家丽资机构，5160，主板消费产品股），成立于1997年，并于2010年2月19日上市大马交易所主板。 HOMERIZ的大本营位于麻坡，其创办人为蔡奋发及郑慧云两夫妇。两人虽然没有显赫学歷，也无法操得一口流利英文，却秉持著一颗坚决的心，12年前在大马麻坡发跡，將HOMERIZ旗下產品从原本只销售至大马及新加坡市场，一直走到今天出口至全球。 HOMERIZ的核心业务为家具製造，產品包括皮革及织品沙发、餐椅、餐桌及床架。公司除了负责家具原设计生產（ODM），也帮客户代工生產（OEM），而大部分的营业额都来自ODM。 此外，该公司也拥有自身的家私品牌 Eritz。 老板和老板娘占有了很大部分的股份（大概有70%），可想而知他们是很在意公司的一切。要不是有特定的原因，他们也不想让别人瓜分这个自己一手创出的公司。我们也知道，某些客户是看门面的。不上市，外资也可能对他们没信心。所以，他们上市是有他们的理由的。 隨著政府从2019年7月1日起禁止树胶木（Rubberwood）出口， 本地家具股將从中受惠。该政策对本地家具业者有利，因为得以缓解本地树胶木供应短缺的窘境，从而舒缓家具业者所面临成本高涨的压力。 Homeriz很积极地展开扩充业务计划，先是在2018年12月成立两间新子公司 (Homeours和Home Newcastle) ，原来是为了进军麻坡家具城而铺路，因为管理层在2月底向交易所报备企业用这两间子公司的名字在麻坡家具城以941万的价格收购12英亩的地皮。 基于麻坡家具城设有货柜处理、运输系统和关税事务处的好处，预计Homeriz会在麻坡家具城开启之后把产品都运输至这两间子公司以节省通关时间和加快送货给海外客户，从而带动企业整体的销量和盈利。 此外，Homeriz也在本月公布成立另一间新的子公司 - Eritz，有意思的是Eritz正是企业自家品牌名称，也许设立这间新公司的目的就是为了打响品牌在市场上的名声与定位。 -美元走挺对公司的盈利有帮助，因产品都以出口为主。 -展望未来，管理层现在全球经济不明朗，以及生产成本高涨和外汇汇率波动的环境下运作，因此未来将专注核心家具设计、制造和销售业务。 1）劳工的最低薪制的会对Homeriz有什么影响? 劳工的薪资还是最低跟全世界比较（如中国，印尼），所...

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Formosa Prosonic Industries Berhad (FPI) 于1989年成立，于1994年上市，是马来西亚具代表性的音响系统制造商。至今在相关领域已有30多年经验。 FPI 核心业务为设计、研发及营销音响系统与乐器相关产品与零件，主要客户为全球的跨国公司。 FPI专注于Original Equipment Manufacturing （OEM）代工服务和Original Design Manufacturing （ODM）但不限于木工，注塑，驱动单元，PCB组装和成品组装。 No.of Share : 247,358,000 Market Capital : RM418Million 旗下的子公司如下：- 1、 Formosa Prosonic Manufacturing Sdn. Bhd – Malaysia – 100% 2、 Acoustic Energy Limited – UK – 100% 3、 Energistic Sdn. Bhd. - Malaysia – 100% 4、 Winmax Holdings Group Limited – UK – 60% 5、 Heracles Enterprises Limited – UK – 70% a) Formosa Prosonic Technology Sdn Bhd. – Malaysia 6、 Formosa Prosonic Technics Sdn Bhd – Malaysia – 100%（未完成收购） 综合分析子公司： Formosa Prosonic Manufacturing Sdn. Bhd 成立于1990年，属于控股公司。在2016年1月29日出售所有27.63%关于 Acoustech Berhad（主板：ACOSTEC）的股权。 Energistic Sdn. Bhd. 成立于2000年，主要业务为软件开发和辨识卡等智能系统研制。这家公司主要的客户群为政府和私人单位。 FPI收购了位于Cirencester, United Kingdom 的 Acoustic Energy Limited 为旗下的子公司，进而经营自家品牌(((AE)))。 Acoustic Energy Limited 的...